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La historia reciente de los ciclos bajistas de la Reserva Federal (Fed) ofrece lecciones valiosas para los inversores. En el último ciclo de ajuste de tipos, el mercado no alineó sus expectativas con la realidad, y los inversores esperaron repetidamente que los informes fueran menos agresivos de lo que realmente fueron. Los analistas advierten que la Reserva Federal está “detrás de la curva”, sugiriendo que sus ajustes podrían ser más profundos de lo esperado.
Desde 1990 Los mercados no supieron anticipar la caída de los tipos de interés. En los seis ciclos transcurridos desde entonces, los inversores han subvaluado los préstamos del mercado de bonos. Históricamente, las expectativas han sido mucho más bajas que los recortes reales, como en 1990, 2000, 2007 y 2019. Sólo en 1995 y 1998 los mercados predijeron correctamente los recortes.
Los errores en las expectativas del mercado son comunes, como lo ha demostrado este año. A principios de año, los inversores predijeron agresivas subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el BCE, pero estas previsiones se revisaron a la baja cuando surgieron signos de debilitamiento de la economía estadounidense.
Si bien se esperan aumentos de tasas en las próximas reuniones, los analistas dicen que la Reserva Federal podría recortar las tasas antes de lo que espera el mercado, especialmente si el mercado laboral continúa deteriorándose. Este riesgo de recesión ha aumentado, por lo que la Reserva Federal podría aplicar un ajuste más agresivo.
En este entorno, los bonos pueden ofrecer mejores rendimientos que las acciones porque las tasas de interés reales son altas y pueden seguir aumentando. Pero algunos analistas advierten que los mercados pueden ser demasiado optimistas sobre la recuperación económica.
En resumen, la clave para los inversores es anticiparse a lo inesperado y posicionarse para aprovechar el desajuste entre las expectativas del mercado y la realidad económica.
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